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一文读懂Synthetix

蓝狐笔记从2019年5月份开始关注Synthetix,当时它还不怎么出名,但其数据发展很快。

一文读懂Synthetix

蓝狐笔记之前提到过当前DeFi的三小巨头(蓝狐笔记之前的文章《为什么DeFi是加密史上第二个突破?》)之一就是Synthetix,这是从其锁定资产总价值来看的,撰稿时其锁定的资产总价值达到1.67亿美元,仅次于MakerDao的3.38亿美元,超过了Compound。

作为三小巨头之一,Synthetix是目前DeFi项目中最让人感兴趣的项目之一,也是最为复杂的项目之一。那么,Synthetix到底是什么?有不少蓝狐笔记的读者一直在反馈说,Synthetix很难理解,为什么其后来居上?

今天蓝狐笔记简要解读一下Synthetix。Synthetix它本质上是合成资产(Synths)的发行协议,基于以太坊构建。要理解Synthetix首先要理解什么是合成资产。

简单理解合成资产

合成资产主要是对某种资产的模拟。在我们生活中,有很多模拟的行为。这在游戏中很常见,比如我们在足球模拟游戏中,可以把自己最喜欢的球员组合起来,你可以组成一支包括梅西、马内、德布劳内、范戴克、孙兴慜、阿扎尔等球员的球队。所有球员的数据来自于现实的表现,根据这些数据来决定你梦想球队的最终成绩。

合成资产更直观的例子就是对一些有价格的资产的模拟。比如,对特斯拉股票的模拟。你可以模拟特斯拉的股票构建合成资产,甚至可以将整个纳斯达克和纽交所的所有资产进行合成。

不仅是股票,还可以合成法币、黄金、BTC等资产。合成资产是对原有资产的一种模拟表达,但并不是原有资产本身,它相当于是一种现有资产的“平行世界”,同时,它通过对现实资产的模拟表达,也是一种另类的现实资产上链方式。

为什么合成资产有需求?合成资产的需求主要源于交易,通过模拟某种资产获得该资产的风险敞口,从而获得可能的赚取收益的机会。例如苹果公司的股票并非所有国家的人都可以购买。但如果通过合成资产的方式,用户可以通过购买苹果公司股票的合成资产,而从获得苹果股票上涨的收益,当然同时也会承担下跌的风险。

Sythetix是合成资产的发行协议

Synthetix是基于以太坊的合成资产发行协议。Synthetix目前支持发行的合成资产包括法币、加密货币、大宗商品。其中法币主要有美元(sUSD)、欧元(sEUR)、日元(sJPY),不过目前基本上以sUSD为主。加密货币方面有一分PK10(sBTC)和以太坊(sETH)等,此外,还有反向的加密资产,例如iBTC,当BTC价格下跌,iBTC价格上涨,从而获利。大宗商品方面当前以金(sXAU)和银(sXAG)为主。

人们为什么会使用Synthetix?

Synthetix不仅是发行合成资产的协议,同时它也是合成资产的交易平台。人们使用它的主要目的是交易。比如,假设用户预期某种加密资产(如BTC)会上涨,那么就可以通过购买该资产的合成资产(sBTC)来获得赚取收益的机会,其价格跟现实中资产的价格相同,这意味着一旦用户购买,也接受了该资产的涨跌可能。

这些需求不是直接通过交易所也可以满足吗?为什么要在Synthetix上完成?这里有几点用户的需求:Synthetix上交易是去中心化的模式进行的,且无须交易对手存在,也不用担心流动性和滑点问题。在其交易所上的交易都是通过智能合约执行的,是对智能合约的交易,而不是订单簿交易。这些都有其独特的交易体验和部分优势。合成资产的交换汇率来自于预言机。

此外,通过合成资产交易,可以实现在不实际持有该资产的情况下,比如不持有btc或不持有苹果公司股票的情况下,实现对该资产的交易。这种交易可以减少资产交换的摩擦,可以在不同类型的资产间进行快速交换,比如在特斯拉股票、黄金、大豆、一分PK10等不同资产之间进行快速交换,因此合成资产可以帮助投资者触及到更大范围的资产。

最后,还可以实现套利。sUDS跟USD挂钩,不过sUSD是在公开市场上交易,也有可能低于1 USD价格。SNX抵押者通过抵押SNX产生合成资产,也创造了债务,在其出售合成资产之后,当sUSD低于1USD的时候回购并用于销毁减少债务,从而套利。

Synthetix的运行机制

Synthetix跟其他资产发行协议一样,也需要进行资产抵押才能发行,例如MakerDAO协议要生成dai,需要抵押ETH。Synthetix也类似,但它抵押的是其原生代币SNX。用户只要在其智能合约中锁定一定量的SNX,即可发行合成资产。其中其质押率非常高,是其发行资产的750%,只有达到750%的目标阀值才有机会获得交易手续费和SNX新代币的奖励。

跟MakerDAO类似,当SNX的抵押者创建合成资产时,会产生“债务”。而这个“债务”是可变的。

举个例子,如果系统中100%是sBTC,假设sBTC价格减半,则系统中的总债务也减半,每个抵押者的债务也减半。反之,如果sBTC价格翻倍,则系统中的总债务也加倍,每个抵押者的债务也翻倍。如果出现sBTC占据一半,假如sBTC相对价格增长50%,那么最终来说,所有人债务增长25%。由于sBTC合成资产增长50%,那么,相对于债务的增长,仍有25%的收益。而另一半的合成资产则增加25%的债务,但其价格并没有增长,这导致其产生25%的损失。也就是说,这种机制导致SNX抵押者成为所有合成资产交易所的交易对手。抵押者需要承担系统中的全部债务风险。

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